卧谈汇

文 | 半导体产业纵横

在过去五天，比特币涨超15%，价格再创新高。与比特币一同暴涨的还有马斯克的身价。作为特朗普最“激进”的支持者，特斯拉的股价在四个交易日内暴涨39%，马斯克的身价增加700亿美元。

特朗普赢得美国总统大选以来，标普500和道指都到达了创纪录高位。标普500指数突破6,000点、道指突破44,000点。Wilmington信托首席投资官表示，标普500指数在未来两个月可能攀升至6,500点左右。

美国股市在大选后，从不景气变成了“喜气洋洋”。道琼斯市场数据在11月11日创下自1957年以来最快达到1,000点涨幅里程碑的纪录。

特朗普上台似乎为美国经济注入了一针强心剂，但随着拜登任期进入倒计时，曾经轰轰烈烈的《芯片法案》已经进入了倒计时阶段。不同芯片公司对于美国大选结果的态度也各有微妙。

代工两巨头，“断供”表忠心

全球最大晶圆代工厂台积电对于特朗普当选的最新回应为：“我们在美国的投资计划保持不变”，但并未详细说明。台积电对于竞选结果没有过多回应，业内人士透露台积电已从本周开始停止向中国大陆出口先进制程芯片，并且对订单进行审查以确定符合美国规定。而这一时点就在特朗普获选后不久，此前特朗普曾表示“美国对中国台湾公司的补贴是一个坏主意，因为中国台湾已经在芯片行业占据主导地位，牺牲了美国竞争对手的利益。”台积电在这一时期加紧对中国大陆的订单审查，用意不言自明。

作为美国《芯片法案》最大的补贴对象之一，台积电计划在亚利桑那州的Fab 21园区投资约650亿美元，分三期建设晶圆厂。而台积电原本有望获得美国《芯片法案》66亿美元的直接补贴、50亿美元贷款以及25%潜在投资税。然而随着拜登即将卸任，台积电很有可能迎来美国的“空手套白狼”。

另一家非美国本土代工厂三星电子，更直接地表明了对于特朗普上台的担忧。三星电子表示将对特朗普第二届政府的政策进行针对性应对。由于尚未支付《芯片法案》补助，特朗普第二届政府可以撤回。在政策不确定性较大的情况下，很难贸然进行大规模投资。

就在台积电断供的新闻甚嚣尘上的时候，本周有消息指出三星晶圆代工业务也暂停了中国大陆的客户7nm及以下先进制程代工服务。有分析指出“虽然美国目前尚未正式出台相关的限制规则，但是三星似乎也和台积电一样收到了来自美国商务部的通知。即便美国商务部未向三星发函，三星出于‘规避风险’考虑也会跟进台积电的相关举措。”

美国三巨头：英特尔祝贺，英伟达与AMD沉默

作为《芯片法案》的另一个重要补贴对象，英特尔CEO帕特·基辛格表示，英特尔期待与特朗普政府合作，推进美国在世界上的技术和制造业领导地位。而在竞选期间，英特尔曾多次暗示《芯片法案》的补贴至今没有到账。帕特·基辛格公开表示“《芯片法案》通过已经两年多了。在此期间，我向美国制造业投资了300亿美元，而我们从《芯片法案》中获得的收益为零。这花了太长时间，我们需要完成它。”

“雷声大雨点小”的《芯片法案》，或许快要耗尽英特尔的耐心。显然，英特尔期待新总统上台后的新政策，来让美国芯片制造更加伟大。

与英特尔不同，英伟达与AMD的CEO至今为止都没有对特朗普的获胜表达态度。

黄仁勋曾经在特朗普第一次当选时，发表过自己的观点：“我的反应是，我们必须时刻记得，要带领社会中所有人共同进步。这是人民的声音。我很乐观，美国政府将会继续支持多样化、拥有包容的心态，并且带来希望，帮助我们不要忘记这个国家中的每一个地方都有一些人需要我们帮助。 我对选举结果非常乐观，这跟我自身倾向于拥有一个更自由化的政府的态度无关。我对政府的弹性很有信心。我们会找到一个过渡的办法，也会找到一个向前的办法。”

苏姿丰对特朗普的态度几乎无法在公开场合上找到。这样明显的回避，已经说明了两家公司的“中立”。

分析认为，特朗普的获胜对于这两家公司是一个利好。与倾向于对人工智能发展进行更严格审查（包括签署行政命令，制定人工智能公司的新报告规则）的拜登政府不同，特朗普的做法似乎完全是为了减少繁文缛节并推动放松管制。

特朗普可能会在AI联邦监管方面采取亲商态度。特朗普说要将拜登发布的关于AI的行政命令废除。这项行政命令包括监控AI模型的训练和输出等内容。这可能会缓解合规相关问题，加快科技公司和初创公司的创新，从而刺激对英伟达、AMD 和美光等公司销售的人工智能基础设施组件的需求。此外，由于人工智能数据中心消耗大量能源，特朗普扩大能源生产和增加化石燃料供应的努力可能会改善电力的供应和定价，这将是人工智能项目的另一个间接胜利。

英伟达和AMD的股价在过去五天都迎来了上涨，英伟达更是在最高点创下3.6万亿美元的美股新纪录，两家正处在人工智能浪潮上的公司，正在闷声发大财。

《芯片法案》的最后时光

拜登政府在最后的两个月里试图努力给《芯片法案》一个善终。

据报道，美国政府已经加紧与英特尔、台积电、三星电子和格芯等公司洽谈《芯片法案》相关协议。美国商务部已根据《2022芯片与科学法案》拨付390亿美元补助金中的90%以上，但目前仅宣布了一项有约束力协议。据悉，台积电和格芯等企业已结束洽谈，预计很快就会宣布最终的资金拨付结果。英特尔、三星电子和美光科技等公司则仍在商讨合同的部分实质性细节。

拜登的目标是在任期结束前完成芯片法案协议。目前芯片法案已公开的信息，据报道美国商务部最近知会国会拨款委员会，台积电等至少3家企业即将获得根据“芯片法案”的最终补助。对此，台积电、格芯及美国商务部均拒绝置评。

回顾2022年9月《芯片法案》颁布以来，芯片行业对于此法案的态度从期待变成了失望。许多美国芯片行业人士表示，《芯片法案》带来了相当多的负面影响。应用材料就被政府放了鸽子，应用材料公司原本计划在加州硅谷斥资40亿美元建设新的研发设施，但该计划因得不到足够的政府资金出现变故。“我们不仅必须建设更多的国内芯片制造能力，还要保持和扩大在基础技术研发领域的领先地位，因为基础技术决定了未来芯片的制造方式。”

除了对企业的影响，《芯片法案》的巨大预算影响了美国科研机构的经费。美国物理学会统计显示11个机构的预算被削减，1个机构预算持平。经费削减幅度普遍在个位数百分比，但削减幅度最大的机构是美国“国家科学基金会”（National Science Foundation），年度预算减少了8.2%；以及国防部基础研究部门（Department of Defenses Basic Research），减幅8.9%。

从全球的影响来看，《芯片法案》带来了全球政府对于芯片行业的政策补贴竞赛，欧洲、日本、韩国相继推出本土的芯片行业补贴，并且加强了对半导体行业出口的管制，这直接影响了半导体行业全球化贸易的顺利进行。

最讽刺的是，在《芯片法案》颁布后的2023年，台积电登上了全球半导体公司销售额冠军宝座，取代了2022年的冠军英特尔。

故事仍在继续

在特朗普的第一个任期，科技公司CEO对特朗普的态度并不好。2019年的一项调查显示八成的美国科技CEO对特朗普的全球外交感到尴尬。2024年，许多美国本土科技公司CEO向特朗普获胜表达了祝贺。微软CEO萨蒂亚·纳德拉、亚马逊创始人杰夫·贝佐斯、OpenAI公司CEO萨姆·奥尔特曼、苹果CEO蒂姆·库克、谷歌CEO桑达尔·皮查伊、Meta创始人CEO马克·扎克伯格在内的科技公司高管都表示，期待与特朗普政府合作。值得一提的是，2021年，Meta、YouTube、Twitter都曾经对特朗普的社交账号禁言过，显然对于Meta和谷歌来说，是时候修复与这位“前总统”的关系了。

美国公司态度的改变或许来自一种“确定性”。虽然特朗普已提到对来自中国的商品加征60%或更高的关税，以及对所有进口商品加征10%至20%的关税。但在经历了特朗普的第一个总统任期后，许多大公司已经有了一套应对关税问题的方法。

与此同时，中国股市上半导体板块AI相关概念股也有所上涨。

又四年，这一次谁能“再次伟大”？