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一、消息刺激

1、财联社11月8日电，巴西政府正在寻找替代美国星链（Starlink）的产品，并且试图与中国星链供应商达成合作。

2、周五晚新闻联播：即将对巴西进行国事访问。

3、美媒爆料：特朗普与泽连斯基通话期间，马斯克闪现加入对话。泽连斯基表示：用的正是星链服务。

二、自主可控超级逻辑：星链替代及卫星出海

据巴西里约时报在线网站5日披露，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。巴西政府内部一名负责电信事务的官员已向英国广播公司确认有关安排。巴西《Istoé》杂志6日称，中国企业的到来反映了巴西互联网市场的重大机遇。

巴西方面准备引入的中国卫星互联网服务供应商为上海垣信卫星科技有限公司。公开信息显示，上海垣信牵头建设的“千帆星座”计划到2030年年底完成超1.5万颗低轨卫星的互联网组网。上海市政府官网今年10月底披露，截至目前，千帆星座在轨卫星总数增至36颗。巴西“ocafezinho”网站还报道称，吉利集团旗下的Geespace也有可能进入巴西市场。

巴西方面此前与马斯克关系紧张。马斯克旗下的社交平台X一直拒绝遵守巴西政府的有关监管要求，巴西联邦法院决定暂停X在巴西的运营，而马斯克的星链也受到波及，账户一度被冻结以支付X的罚款。数据显示，星链公司在巴西卫星互联网市场占据主导地位，市场份额高达45.9%。

目前巴西政府同马斯克之间的纠纷以X平台服从巴方监管而暂时告一段落。X已经在10月恢复了在巴西的运营，星链的账户也已解冻。但这次风波及相关传言引起了巴西经济部门及军方的担忧。“星链的服务覆盖了亚马逊地区90%的城市，军方担心该公司与法院冲突可能导致服务中断。”一家巴西科技公司的技术总监说。

巴西通信部电信秘书埃尔马诺·特修斯表示：“我们希望避免垄断，以便可以比较服务质量和成本，确保人们能够更便捷地获得这些服务……无论星链如何发展，我们都希望能有更多的供应商进入市场”。

除卫星互联网合作，里约时报在线网站也关注到巴西同中国开展其他空间项目合作的广阔前景。报道披露，巴西政府正在讨论同中方合作建造一颗地球同步卫星，既可用于通信服务，也有可能为巴西国防系统提供支持。

此外，巴西方面也希望中方考虑使用巴西阿尔坎塔拉发射中心进行卫星发射，以加速卫星组网进程。

中巴在卫星上的合作基础深厚。据中国媒体报道，早在1988年时，两国就开启了中巴地球资源卫星（CBERS）项目。过去30多年来，中巴在该项目上取得了丰硕成果。截至今年2月，双方已共同研制6颗中巴地球资源卫星，目前中巴地球资源卫星04星与04A星在轨运行良好。

三、国际竞争激烈，星链建设势不容缓

①国际形势：目前全球都在开展“本国星链”计划，例如英国的on­e­w­eb，加拿大te­l­e­s­at，德国的ri­v­a­da，俄罗斯的Sp­h­e­re，而对应到中国的就是“G60”千帆星座计划。因为“星链卫星”具有低成本，多数量的性质，所以最好在近地轨道铺开，而近地空间资源有效，先到先得，所以国际形势正在倒逼中国加速星链的布局。

②星链的想象力。要想了解这个星链计划的想象力，不如看看星链计划的老祖宗马斯克怎么规划的，根据Sp­a­c­eX数据，美国星链目前已经有了4217颗，预期未来会达到42000颗，也就是sa­p­c­aX相较于目前还有10倍的增长空间。

③中国“星链计划”。中国在星链组网上是远远落后于sp­a­c­eX的，目前中国总卫星数仅有596颗，而中国星链卫星目前仅有36颗，所以在马斯克帮助特朗普上台后，中国的星链组网形势进一步紧迫。根据国家规划，中国星链可以分为三部曲，第一步于2025年底完成648颗星链卫星发射，这一步将覆盖中国和部分其他区域的卫星通信链接，相较于今年的36颗是约15倍的增量；第二步于2027年年底完成，将发射二阶段的648颗星链卫星，完成全球范围内的卫星组网；第三步将于2030年实现15000颗星链卫星提供全球服务。

④市场空间。其实卫星只要成本相对来说较低，只占总成本的10%，而卫星地面服务和卫星地面装置则占据了90%的成本。但其实因为国内千帆星座计划的绝对增量，各个环节都会明显受益，且以卫星为主业，且加入千帆计划的企业会有显著的卫星业务增量。

四、相关标的

上海瀚讯：上海瀚讯是G60星座载荷的唯一供应商，载荷是低轨卫星制造与发射中价值量最高的环节。上海联和投资有限公司是上海瀚讯股东，也是G60千帆星座计划星链运营主体公司上海垣信卫星科技有限公司的母公司。上海瀚讯的团队来自中科院微系统所。【历史新高】

长江通信：公司全资子公司迪爱斯中标的上海垣信卫星科技有限公司的项目主要是卫星地面站园区建设和信关站建设。

亚信安全：公司参股投资“G60星链”核心企业上海垣信卫星的A轮融资，2024年5月双方达成战略合作，2024年6月亚信安全独家承揽上海垣信卫星咨询服务项目。

【天风通信】投资建议：

（1）XW二代供应商格局或将发生较大变化，建议关注份额或价值量有望提升；

（2）G60板块标的稀缺，上海瀚讯可作为配置品种；

（3）产业链上游格局较优的环节 ，如GaAs衬底等。

产业链相关标的包括

1）基地&路由&载荷：信科移动、上海瀚讯、创意信息、烽火通信、复旦微电（FPGA）、南京熊猫。

2）相控阵及射频：臻镭科技、铖昌科技、通宇通讯、灿勤科技、盛路通信、航天环宇、国博电子。

3）激光通信：光库科技、仕佳光子、光迅科技。

4）卫星平台：航天智装、航天电子、乾照光电、智明达

5）信息编码：佳缘科技。

6）地面站：震有科技、信科移动。

7）卫星终端：海格通信、华力创通、盟升电子。

8）卫星运营：中国卫通、中国电信。

9）卫星测试：西测测试等